Hyperliquid 交易量創新高，但收益減少 — 原因在這裡

Hyperliquid，一個受歡迎的加密貨幣交易平台，比以往更忙碌 — 但賺的錢卻更少。 這個令人驚訝的差距現在正在對其代幣 HYPE 施加壓力。 首先，一些基本知識。Hyperliquid 讓人們交易 永續期貨（“perps”） — 這是一種用借來的錢下注價格上升或下降的方式，沒有到期日。未平倉合約 是指所有這些同時持有的賭注的總價值，最近創下了紀錄。 好消息 — 活動激增： - 未平倉合約在 7 月 13 日超過 110 億美元 - 30 天交易量接近 1780 億美元 - Hyperliquid 現在處理全球約 9% 的永續期貨交易 壞消息 — 收入持續縮減： - 在 2025 年第三季度達到 3.57 億美元 的高峰 - 此後每季度下降，降至約 2.02 億美元 — 下降 43% 為什麼平台在交易更多的同時賺得更少？一個名為 HIP-3 的計畫允許外部開發者在 Hyperliquid 上建立自己的交易市場 — 並保留 高達一半的費用。這些建設者市場的交易量從 2% 增長到 2026 年的約 一半。 大部分的繁榮來自 實體資產（RWA）永續期貨 — 如石油、黃金、Nvidia、Tesla 甚至像 SpaceX 這樣的未上市公司。這些現在 24/7 交易，即使股市休市，最近也超越比特幣成為平台最大的市場。 但存在風險： - 一個建設者 Trade.xyz 控制了超過 90% 的這些市場 - 最近一筆糟糕的交易使一個合約暴跌 19% - 收入減少意味著平台回購 更少的 HYPE — 回購基金在 2025 年底花費了 2.9 億美元，但在 2026 年第二季度僅花費 1.49 億美元 HYPE 現在交易價格接近 55 美元，比 6 月的紀錄下降約 28%。大投資者已經將代幣轉移到交易所（通常是出售的跡象），而新的供應不斷解鎖。 底線： Hyperliquid 在活動上蓬勃發展，但分享了更多的獎勵。這對增長來說是好事 — 但削弱了給予 HYPE 價值的收益。 這是一個 AI 生成的摘要。閱讀原始文章：https://www.coindesk.com/business/2026/08/09/hyperliquid-s-rwa-perps-boom-is-eating-into-the-revenue-that-backs-hype