Hyperliquid торгует больше, чем когда-либо, но зарабатывает меньше — вот почему

Hyperliquid, популярная платформа для торговли криптовалютами, занята как никогда — но зарабатывает меньше. Этот неожиданный разрыв теперь оказывает давление на его токен, HYPE.

Сначала немного основ. Hyperliquid позволяет людям торговать бессрочными фьючерсами («перпами») — ставками на повышение или понижение цены с использованием заемных средств, без даты истечения. Открытый интерес означает общую стоимость всех этих ставок, удерживаемых одновременно, и он только что достиг рекорда.

Хорошие новости — активность растет:

• Открытый интерес превысил 11 миллиардов долларов 13 июля
• Объем торгов за 30 дней достиг почти 178 миллиардов долларов
• Hyperliquid теперь обрабатывает около 9% всех перп-торгов по всему миру

Плохие новости — доходы продолжают сокращаться:

• Пик в 357 миллионов долларов в 3 квартале 2025 года
• Падение каждый квартал с тех пор, до примерно 202 миллионов долларов — снижение на 43%

Почему платформа зарабатывает меньше, торгуя больше? Программа под названием HIP-3 позволяет внешним разработчикам создавать свои собственные торговые рынки на Hyperliquid — и оставлять до половины комиссий. Эти рынки создателей выросли с 2% объема до примерно половины в 2026 году.

Большая часть бума происходит из-за перпов на реальные активы (RWA) — ставок на такие вещи, как нефть, золото, Nvidia, Tesla и даже компании перед IPO, такие как SpaceX. Эти активы теперь торгуются 24/7, даже когда фондовый рынок закрыт, и недавно обогнали биткойн как крупнейший рынок платформы.

Но есть риски:

• Один создатель, Trade.xyz, контролирует более 90% этих рынков
• Недавняя неудачная сделка обрушила один контракт на 19%
• Меньше доходов означает, что платформа выкупает меньше HYPE — фонд выкупа потратил 290 миллионов долларов в конце 2025 года, но только 149 миллионов долларов во 2 квартале 2026 года

HYPE теперь торгуется около 55 долларов, снизившись примерно на 28% с июньского рекорда. Крупные инвесторы перемещают токены на биржи (часто это признак продажи), и новое предложение продолжает разблокироваться.

Вывод: Hyperliquid процветает благодаря активности, но делится большей частью своих наград. Это отлично для роста — но ослабляет доходы, которые придают HYPE его ценность.

Это сгенерированное ИИ резюме. Прочитайте оригинальную статью на: https://www.coindesk.com/business/2026/08/09/hyperliquid-s-rwa-perps-boom-is-eating-into-the-revenue-that-backs-hype