Hyperliquid comercia más que nunca, pero gana menos — Aquí está el porqué

Hyperliquid, una popular plataforma de comercio de criptomonedas, está más ocupada que nunca — sin embargo, está ganando menos dinero. Esa sorprendente brecha ahora está poniendo presión sobre su token, HYPE.

Primero, algunos conceptos básicos. Hyperliquid permite a las personas comerciar con futuros perpetuos («perps») — apuestas sobre si un precio subirá o bajará, usando dinero prestado, sin fecha de vencimiento. Interés abierto significa el valor total de todas estas apuestas mantenidas a la vez, y acaba de alcanzar un récord.

Las buenas noticias — la actividad está aumentando:

• El interés abierto superó los 11 mil millones de dólares el 13 de julio
• El volumen de comercio de 30 días alcanzó casi 178 mil millones de dólares
• Hyperliquid ahora maneja alrededor del 9% de todo el comercio de perps en todo el mundo

Las malas noticias — los ingresos siguen disminuyendo:

• Alcanzaron su pico en 357 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025
• Han caído cada trimestre desde entonces, hasta aproximadamente 202 millones de dólares — una caída del 43%

¿Por qué la plataforma gana menos mientras comercia más? Un programa llamado HIP-3 permite a desarrolladores externos construir sus propios mercados de comercio en Hyperliquid — y quedarse con hasta la mitad de las tarifas. Estos mercados de constructores crecieron del 2% del volumen a aproximadamente la mitad en 2026.

Gran parte del auge proviene de perps de Activos del Mundo Real (RWA) — apuestas sobre cosas como petróleo, oro, Nvidia, Tesla e incluso empresas pre-IPO como SpaceX. Estos ahora comercian 24/7, incluso cuando el mercado de valores está cerrado, y recientemente superaron al bitcoin como el mayor mercado de la plataforma.

Pero hay riesgos:

• Un constructor, Trade.xyz, controla más del 90% de estos mercados
• Una sola mala operación recientemente hizo caer un contrato un 19%
• Menos ingresos significa que la plataforma recompra menos HYPE — el fondo de recompra gastó 290 millones de dólares a finales de 2025 pero solo 149 millones de dólares en el segundo trimestre de 2026

HYPE ahora se comercia cerca de 55 dólares, una caída de aproximadamente 28% desde su récord de junio. Los grandes inversores han estado moviendo tokens a los intercambios (a menudo una señal de venta), y la nueva oferta sigue desbloqueándose.

Conclusión: Hyperliquid está prosperando en actividad pero compartiendo más de sus recompensas. Eso es genial para el crecimiento — pero debilita las ganancias que dan valor a HYPE.

Este es un resumen generado por IA. Lea el artículo original en: https://www.coindesk.com/business/2026/08/09/hyperliquid-s-rwa-perps-boom-is-eating-into-the-revenue-that-backs-hype